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外汇基本面分析理论有哪些?包含哪些内容?

作者:万象城娱乐    发布于:2020-02-08 09:11    文字:【】【】【

  PPP理论认为汇率是由同一类别商品的相对价格决定的。通货膨胀的变化应由等量汇率变化和相反方向汇率的变化来抵消。以汉堡包为例,如果它在美国每2美元一个,在英国每1英磅1个,那么按照购买力平价理论,汇率必须是2美元每1英磅。若市场上最普遍的汇率是每英磅1.7美元,那么英磅就是低估的货币,而美元就是高估的货币。这个理论假设这两种货币之间的关系最终变化为2:1。

  PPP理论的主要缺陷在于,它假定商品可以交易,并且不计入诸如关税、配额和赋税等交易成本。另外一个不足是它只适用于商品,而忽略了服务,而服务恰恰可以存在非常显著的价值差距。此外,除了通胀率和利息率差异之外,还有其他一些因素也会对汇率产生影响,例如:经济数据发布/报告、资产市场和政局发展情况。上世纪90年代以前, PPP理论缺乏事实依据来证明其有效性。1990年后,这一理论似乎仅适用于长的周期(3-5年)。这一周期跨度内,价格最终向平价靠拢。

  利率平价,一种货币对另一种货币的升值(贬值)将会被改变的利率差额抵消。若美国利率高于日本利率,则美元兑日元的贬值幅度可防止无风险套汇的发生。将来的汇率将在当日确定的远期汇率中反映出来。例如,美元的远期汇率被视为贴水,因为用远期汇率购买的日元比用即期汇率购买的日元要少。日圆则被认为是上升的货币。

  在1990年代之后,没有任何表明利息平价理论仍然有效。同这一理论截然相反,利率高的货币通常并没有贬值,反而因为长期通货膨胀而增值,并成为高收益货币。

  这种模式要求外汇汇率必须处于平衡水平,也就是能够稳定经常账户余额的汇率。那些有贸易逆差的国家,它们的外汇储备将会减少,最终其货币价值也会下降(而贬值)。廉价货币使该国商品在国际市场上具有更高的价格优势,同时也使进口商品价格更高。经过一段调整期后,进口量下降,出口量上升,贸易余额和货币稳定在一个平衡的状态下。

  像购买力平价理论一样,收支模式主要集中在商品和服务的贸易上,而忽略了全球资本流动的日益重要的作用。换言之,不仅仅是追逐商品和服务,更广泛地说,是追逐金融资产,如股票和债券。这类资金流入国际收支的资本账户项目,从而在经常账户中平衡了赤字。资产市场模式产生于资本流动的增加。

  迅速膨胀的金融资产(股票和债券)交易使得分析师和交易商从新的角度审视货币。经济变量,如增长率、通货膨胀和生产率不再是货币变动的唯一动因。源自跨国金融资产交易的外汇交易份额已经超过了商品和服务贸易所产生的货币交易份额。

  在资产市场方法中,货币是在高效率的金融市场易的资产价格。结果,货币越来越表现出与资产市场,尤其是与股票市场的紧密联系。

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